Análisis financiero (página 2)

Carolina Dueñas

Estado de Ingresos

Para el mes terminado en octubre 31
de 1 998

• Obsérvese que cada partida de ingreso y
  gasto tiene su propia cuenta. Esto facilita evaluar y
  controlar mejor las fuentes de ingreso y de gasto y
  examinar la relación entre las categorías
  de las cuentas. Por ejemplo, la relación del gasto
  teléfono y el ingreso es del 10 % ($ 1 000/ $ 10
  000). Si en el mes anterior la relación fue de 3
  %, Carolina Dueñas intentaría determinar la
  causa de este aumento tan significativo. Las cuentas del
  estado de ingreso son de naturaleza temporal y se cierran
  al final del período por la diferencia neta que se
  traslada a la cuenta de patrimonio.

EJERCICIO ( 2 La Sociedad Canguro S.A. se
dedica a la elaboración de acondicionadores de aire
portátiles. Sus datos presupuestos para el ejercicio
para el año 1 992 son:

• Ventas estimadas: 120 000 unidades a un precio
  unitario de 35 unidades monetarias.

• Período de almacenamiento de productos
  terminados: Se estima que debe haber existencias para
  atender la venta de 15 días.

• Precio de coste industrial del producto por
  unidad:

• La duración del ciclo de
  producción es de 10 días.

• Los suministradores de material entregan los
  pedidos con una demora de 15 días concediendo un
  plazo de pago de 60 días.

• Las ventas se realizarán de acuerdo a la
  siguiente estimación:

30 % al contado.

30 % a los 60 días.

40 % a los 90 días.

Necesidades estimadas de capital circulante o
capital circulante mínimo de la Sociedad Canguro S.A.
para el ejercicio de 1 992.

Debemos entonces tener en cuenta que el capital
circulante variará de acuerdo con el nivel de
actividad que en cada momento, tenga la empresa.

EJERCICIO ( 3 A partir de la siguiente
información prepare un estado de ingresos
clasificados; ventas, $ 30 000; devoluciones en ventas, $ 5
000; costo de mercancía vendida $ 7 000 gastos de
operación, $ 8 000; ingreso por intereses, $ 4
000.

Estado de Ingresos
Clasificado

Valor
Agregado

Sistema de análisis
DuPont

  El sistema DuPont fusiona el estado de
resultados y el balance general en dos medidas sumarias de
rentabilidad: el rendimiento sobre los activos (RSA) y el
rendimiento sobre el capital contable (RSC).

Este sistema reúne el margen de utilidad
neta, que mide la rentabilidad de la empresa en ventas, con
su rotación de activos totales, que indica la
eficiencia con que la empresa utilizó sus activos para
generar ventas.  

Capital social: es el importe
monetario, o el valor de los bienes que los dueños de
una sociedad (entendida esta como una empresa, conjunto de
bienes, sea sociedad limitada, anónima o comanditaria
en sus diferentes versiones) le ceden a esta sin derecho de
devolución y que queda contabilizado en una partida
contable del mismo nombre. Según las diferentes
legislaciones mercantiles, cada tipo de empresa y por tanto
su forma jurídica marcara los requisitos, cantidad
mínima, desembolso de esta partida, por ejemplo en
España una sociedad limitada debe tener al menos
3.005,00 euros.

Apalancamiento financiero: es el
efecto que introduce el endeudamiento sobre la rentabilidad
de los capitales propios. La variación resulta
más que proporcional que la que se produce en la
rentabilidad de las inversiones. La condición
necesaria para que se produzca el apalancamiento amplificador
es que la rentabilidad de las inversiones sea mayor que el
tipo de interés de las deudas.

Clasificación de Apalancamiento
Financiero

• Positiva

• Negativa

• Neutra

• Apalancamiento Financiero
  positivo: Cuando la obtención de
  fondos proveniente de préstamos es
  productiva, es decir, cuando la tasa de
  rendimiento que se alcanza sobre los activos de la
  empresa, es mayor a la tasa de interés que
  se paga por los fondos obtenidos en los
  préstamos.

• Apalancamiento Financiero
  Negativo: Cuando la obtención de
  fondos provenientes de préstamos es
  improductiva, es decir, cuando la tasa de
  rendimiento que se alcanza sobre los activos de la
  empresa, es menor a la tasa de interés que
  se paga por los fondos obtenidos en los
  préstamos.

• Apalancamiento Financiero
  Neutro: Cuando la obtención de fondos
  provenientes de préstamos llega al punto de
  indiferencia, es decir, cuando la tasa de rendimiento
  que se alcanza sobre los activos de la empresa, es
  igual a la tasa de interés que se paga por
  los fondos obtenidos en los
  préstamos.

Rendimiento: El rendimiento de mantener una
inversión durante algún período digamos
un año es igual a cualquier pago de efectivo recibido
debido a la propiedad, más el cambio en el precio de
mercado, dividido entre el precio inicial. Por ejemplo, se
puede comprar un valor de $100 que le pagaría $7 en
efectivo y valdrá $106 un año después.
El rendimiento sería ($7 + $6)/$100 = 13%. Así
el rendimiento proviene de 2 fuentes: ingreso, más
cualquier apreciación en el precio (o pérdida
en el precio).

Podemos definir el rendimiento de un período
para acciones comunes como:

Preguntas y
respuestas

¿Qué importancia tiene la
depreciación en la administración
financiera?

La depreciación es la distribución del
costo histórico de los activos fijos a través
del tiempo, cargada sistemáticamente a los ingresos
anuales que estos generan. Con fines tributarios (en cada
país), la depreciación de los activos
corporativos es regulada por códigos legales de
impuestos. Puesto que los objetivos de emitir reportes
financieros son en ocasiones diferentes de los de la
legislación tributaria, con frecuencia una empresa
usará métodos de depreciación, para los
reportes financieros, diferentes a los requeridos para
propósitos tributarios. La regulación fiscal se
emplea al fin de alcanzar objetivos económicos, como
proveer incentivos para la inversión corporativa en
ciertos tipos de activos, en tanto que los objetivos de los
informes financieros son, por supuesto, muy diferentes. La
depreciación con fines tributarios se determina
utilizando el sistema de recuperación de costo
acelerado modificado, mientras que para propósitos
financieros se encuentran disponibles una variedad de
métodos de depreciación.

• 1. ¿Con qué fin fue creado
  el mercado monetario?

El mercado monetario o de dinero es creado por una
relación financiera entre los proveedores y
demandantes de fondos a corto plazo, los cuales tienen
vencimiento de un año o menos. Su fin es permitir que
los individuos, empresas gobiernos o instituciones
financieras dispongan de fondos temporalmente "ociosos", los
cuales puedan ser colocados en algún tipo de activo
líquido o documentos a corto plazo que reditúen
intereses. Al mismo tiempo otras personas, empresas,
gobiernos o instituciones financieras, requieren de
financiamiento estacional o temporal.

Por lo tanto el mercado monetario se creó con
el fin de reunir a proveedores y demandantes de fondos
líquidos a corto plazo.

• 2. ¿Cómo se manejan las
  empresas dentro del mercado de capitales?

Básicamente es el mercado donde las empresas
consiguen grandes cantidades de dinero a largo plazo para
financiarse, por lo tanto el que una empresa emita acciones
en el Mercado de Capitales depende de la estrategia que tenga
cada compañía para ampliar sus fuentes de
obtención de capitales para realizar sus planes de
expansión. Hay compañías que ven la
necesidad de recurrir a las bolsas de valores, para
diversificar la composición accionaría con
socios extranjeros y contar con los conocimientos
técnicos de otros países y apoyarse de los
canales de distribución de ellos para que los
productos puedan penetrar más fácilmente, etc.
Esto obliga a las empresas que salen al mercado a tener al
día sus finanzas (lo exigen) y cumplir con sus metas.
También es otra forma de adquirir prestigio
mundialmente. Las compañías que no decidan
expandir sus fuentes de obtención de capital por la
vía del mercado de capitales puede ser por distintas
razones cómo que se sienten cómodos con los
créditos que obtienen a través de distintos
bancos, o simplemente, no tienen establecido en sus
estrategias el expandirse a otros países.

¿Cómo debe ser la
información respecto de las obligaciones o valores que
existen entre los inversionistas de un mercado para
catalogarlo "mercado suficiente"?

Todos los inversionistas deben considerar las
obligaciones a la luz de un período de tenencia
común, es decir; no existen restricciones sobre la
inversión y tampoco hay impuestos ni costos de
transacción. Ninguno de los inversionistas tiene la
suficiente dimensión para afectar el mercado de manera
significativa. Todo esto conlleva a que tal modelo (mercado
eficiente), sirva como base al modelo de asignación de
precio al activo de capital.

• 3. ¿Cuál es el impacto que
  las diferentes estructuras legales de las empresas, la
  imposición tributaria y los mercados financieros
  pueden tener sobre la administración financiera de
  una compañía transnacional?

Establecer operaciones en países extranjeros
puede suponer problemas especiales debidos, entre otras
cosas, a la estructura legal de la organización de
negocios elegida, el grado de propiedad permitido por el
país anfitrión y las posibles restricciones y
normas sobre la repatriación del capital y las
utilidades. La imposición fiscal sobre las
compañías trasnacionales es un asunto complejo
derivado de la variedad de las tasas tributarias,
definiciones distintas de los de los ingresos gravables,
diferencia en la medición y tratados
fiscales.

La existencia y expansión de dólares
fuera de Estados Unidos han contribuido al desarrollo de un
importante mercado internacional financiero, el
Euromercado.

Los grandes bancos internacionales, naciones en
desarrollo e industrializadas, así como las
compañías trasnacionales, participan como
deudores y prestatarios en este mercado.

• 4. Importancia de los Análisis de
  Estados Financieros.

El análisis de estados financieros no solo es
importante para los administradores de la empresa, sino para
los inversionistas y acreedores. Desde el punto de vista
interno, los administradores financieros utilizan la
información proporcionada por el análisis de
tal modo que las decisiones de financiamiento e
inversión maximicen el valor de la
compañía. Desde el punto de vista externo, los
accionistas y acreedores lo emplean para evaluar la
atractividad de la empresa como una inversión; para
tal propósito, anal izan su capacidad para satisfacer
sus obligaciones financieras actuales y las obligaciones
financieras futuras.

• 5. ¿Qué relación
  existe entre la depreciación y los flujos de
  efectivo?

El administrador financiero se ocupa más de
los flujos de efectivo que de las utilidades netas que se
reportan en el estado de resultado. Para ajustar este de
manera que muestre los flujos de efectivos de las
operaciones, todos los cargos que no impliquen desembolso de
efectivo deben sumarse a las utilidades netas después
del impuesto de la empresa. Los cargos que no implique
desembolso de efectivo son gastos que se deducen en el estado
de resultados, pero implican un desembolso de efectivo
durante el periodo. Ejemplo de estos son: la
depreciación, la amortización y el fondo de
reserva por agotamiento. Puesto que los gastos por
depreciación son los más comunes entre los
cargos que no implican desembolso de efectivo, se
prestará atención en su tratamiento.

La regla general para ajustar las utilidades netas
después de impuestos es agregar de nuevo la
provisión de gastos que no implican desembolso de
efectivo, y se expresa del modo siguiente:

La depreciación y otros cargos que no
impliquen desembolso de efectivo protegen a la empresa contra
el cargo de impuestos, al reducir sus ingresos
gravables.

Conclusiones

• 1. El análisis de estados
  financieros es el proceso crítico dirigido a
  evaluar la posición financiera, presente y pasada,
  y los resultados de las operaciones de una empresa, con
  el objetivo primario de establecer las mejores
  estimaciones y predicciones posibles sobre las
  condiciones y resultados futuros. El análisis de
  estados financieros descansa en 2 bases principales de
  conocimiento: el conocimiento profundo del modelo
  contable y el dominio de las herramientas de
  análisis financiero que permiten identificar y
  analizar las relaciones y factores financieros y
  operativos

• 2. La información presentada en los
  estados financieros interesa a: La administración
  para la toma de decisiones. Los propietarios, para
  conocer el progreso financiero del negocio y la
  rentabilidad de sus aportes. Los acreedores, para conocer
  la liquidez de la empresa y la garantía de
  cumplimiento de sus obligaciones. El estado, para
  determinar si el pago de los impuestos y contribuciones
  está correctamente liquidado. El mercado,
  para conocer la situación de la empresa y
  considerarla en sus portafolios.

• 3. En el complejo mundo de los negocios,
  hoy en día caracterizado por el proceso de
  globalización en las empresas, la
  información financiera cumple un rol muy
  importante al producir datos indispensables para la
  administración y el desarrollo del sistema
  económico.

• 4. La contabilidad es una disciplina del
  conocimiento humano que permite preparar
  información de carácter general sobre la
  entidad económica. Esta información es
  mostrada por los estados financieros. La expresión
  "estados financieros" comprende: Balance general, estado
  de ganancias y pérdidas, estado de cambios en el
  patrimonio neto, estado de flujos de efectivo (EFE),
  notas, otros estados y material explicativo, que se
  identifica como parte de los estados
  financieros.

• 5. Al terminar el análisis de las
  anteriores razones financieras, se deben tener los
  criterios y las bases suficientes para tomar las
  decisiones que mejor le convengan a la empresa, aquellas
  que ayuden a mantener los recursos obtenidos
  anteriormente y adquirir nuevos que garanticen el
  beneficio económico futuro, también
  verificar y cumplir con las obligaciones con terceros
  para así llegar al objetivo primordial de la
  gestión administrativa, posicionarse en el mercado
  obteniendo amplios márgenes de utilidad con una
  vigencia permanente y sólida frente a los
  competidores.

• 6. Un buen análisis financiero de la
  empresa puede otorgar la seguridad de mantener tal
  empresa vigente y con excelentes índices de
  rentabilidad.

Bibliografía

• 1. FRED WESTEON, J. (1994). Fundamentos de
  la Administración Financiera. Décima
  edición. Mc-Graw Hill. México.

• 2. FRED WESTON – THOMAS COPELAND.
  Finanzas en Administración. Vol. 1. Editorial
  McGrawHill

• 3. GITMAN LAWRENCE. Administración
  Financiera Básica, 3ra. Edición. Editorial
  Harca.

• 4. THOMAS COPELAND. Finanzas en
  Administración. Editorial Mc Graw Hill, volumen
  1

• 5. www.google.com

Autor:

Arrayete,
Matías.

Campos Jessica.

Grippo Susana.

Subero Olidys.

Profesor: Ing. Andrés
Blanco

Enviado por:

Iván José Turmero
Astros

UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL
POLITÉCNICA

"ANTONIO JOSÉ DE
SUCRE"

VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ

DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA
INDUSTRIAL.

CÁTEDRA: INGENIERÍA
FINANCIERA

CIUDAD GUAYANA, OCTUBRE 2006